ตลาดหุ้นช่วงนี้ไม่ค่อยร้อนแรงหลังจากหลายปีของเส้นทางขาขึ้นหลังจากเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน วอลล์สตรีทกลับกลายเป็นสิ่งที่คาดเดาไม่ได้อีกครั้ง ดัชนี S&P 500, ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ และแนสแด็ก ล้วนอยู่ในดัชนีสีแดงสำหรับปีนี้ และตลาดหุ้นมีแนวโน้มอยู่ในทิศทางที่แย่ที่สุดในเดือนธันวาคมนับตั้งแต่เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ หลาย มาตรการของตลาด บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจอาจชะลอตัวลงได้ และผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดและผู้สังเกตการณ์หลายคนเริ่มส่งเสียงเตือน ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ซึ่งครั้งหนึ่งเคยมีความสุขที่ได้ผูกความสำเร็จไว้กับตลาดหุ้น ได้นิ่งเงียบในเรื่องนี้เว้นแต่จะพยายามเกลี้ยกล่อมธนาคารกลางสหรัฐ
อลัน กรีนสแปน อดีตประธานเฟดกล่าวในการให้สัมภาษณ์กับCNNที่ออกอากาศเมื่อวันอังคารว่า จะเป็น “เรื่องเซอร์ไพรส์” ที่ตลาดมีเสถียรภาพที่นี่และเริ่มต้นขึ้น แต่ถึงแม้จะเป็นเช่นนั้น แนวโน้มก็คงจะเยือกเย็น “เมื่อสิ้นสุดการวิ่ง ให้วิ่งหาที่กำบัง” เขากล่าว
เกิดอะไรขึ้น? ไม่มีเหตุผลใดเลยว่าทำไมตลาดถึงเคลื่อนไหว
หรือนักลงทุนเริ่มหวาดกลัวหรือมองโลกในแง่ดีเป็นพิเศษในทันใด สิ่งที่เกิดขึ้นตอนนี้คือการบรรจบกันของปัจจัยต่างๆ ทำให้เกิดความวิตกกังวลใน Wall Street และดูเหมือนว่างานเลี้ยงหลังวิกฤตจะสิ้นสุดลง
Jim Paulsen หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของบริษัทวิจัยการลงทุน Leuthold Group บอกว่า “ตลาดการเงินโดยรวมให้ข้อความที่แย่มาก”
อะไรขึ้นก็ต้องมีลง และสุดท้ายก็อาจเกิดขึ้นได้ในตอนนี้
การขยายตัวทางเศรษฐกิจในปัจจุบันและการทำงานของตลาดหุ้น (จนกระทั่งเมื่อเร็ว ๆ นี้) ดำเนินไปเป็นเวลานานและยาวนานกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์หลายคนคาดไว้ซึ่งนักลงทุนต่างก็สงสัยว่าเมื่อใดที่โชคนั้นจะหมดลง ดูเหมือนว่าการรวมตัวกันของงานระดับโลกและในประเทศกำลังเริ่มที่จะโน้มน้าว Wall Street ให้ถึงเวลานั้นแล้ว
สงครามการค้าระหว่างทรัมป์ กับจีน ทำให้เกิดความกังวลมากมาย ตั้งแต่ผลกระทบที่มีต่อเกษตรกรในสหรัฐฯไปจนถึงศักยภาพในการขึ้นราคาผู้บริโภคไปจนถึงผลกระทบทางเศรษฐกิจทั้งในจีนและสหรัฐฯ การเติบโตทางเศรษฐกิจในยุโรปชะลอตัวและคาดว่าจะชะลอตัวในจีนในปีหน้า ดราม่าเกี่ยวกับ Brexitยังก่อให้เกิดระลอก เช่นเดียวกับสัญญาณจากเฟดของสหรัฐฯที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นและเศรษฐกิจ
Nick Colas ผู้ร่วมก่อตั้ง บริษัท Datatrek Research
ซึ่งเป็นบริษัทเจาะลึกด้านการตลาดกล่าวกับผมว่า “ตลอดทั้งปี มีการค้นหาสิ่งที่จะทำให้วงจรนี้สิ้นสุดลงอย่างไม่หยุดหย่อน” “ในขณะที่ตลาดสามารถยักไหล่ได้ แต่ช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมาทำให้ผู้คนรู้สึกว่าใช่แล้วนี่คือจุดจบ”
ในสหรัฐอเมริกามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากร่างพระราชบัญญัติภาษีของพรรครีพับลิกัน บวกกับการใช้จ่ายภาครัฐที่เพิ่มขึ้น มีแนวโน้มจะหมดลงในเร็วๆ นี้ สำนักงานงบประมาณรัฐสภาคาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDP จะอยู่ที่ 3.1 เปอร์เซ็นต์ในปี 2018 และลดลงเป็น 2.4 เปอร์เซ็นต์ในปี 2019 จากนั้นคาดว่าการเติบโตของ GDP จะชะลอตัวลงเหลือ 1.6% ในแต่ละปีตั้งแต่ปี 2020 ถึง 2022 และ 1.7 เปอร์เซ็นต์ต่อปีจาก 2023 ถึง 2028
“บางทีนี่อาจเป็นการตระหนักว่าการเติบโตในอนาคตจะไม่เร่งตัวขึ้นอีกต่อไป และโดยเฉพาะอย่างยิ่งเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังจะเผชิญกับฉากหลังทั่วโลกที่ถูกจำกัดมากขึ้นในปี 2019” Greg Daco นักเศรษฐศาสตร์จากบริษัทคาดการณ์และวิเคราะห์ อ็อกซ์ฟอร์ด อีโคโนมิกส์ กล่าว
ตลาดยิ่งทำให้ตัวเองคลั่งไคล้มากขึ้นด้วยการคลั่งไคล้
ตลาดหุ้นผันผวนตั้งแต่ประมาณเดือนตุลาคมเมื่อนักลงทุนรู้สึกกังวลอะไรก็ตามเริ่มเข้ามา ตั้งแต่นั้นมา ความโกลาหลก็ยังคงดำเนินต่อไป บางทีส่วนหนึ่งอาจเป็นเพราะสิ่งนี้กลายเป็นคำทำนายที่ตอบสนองตนเองได้: มีบางอย่างผิดปกติ นักวิเคราะห์และผู้เชี่ยวชาญเริ่มพูดว่าจุดจบใกล้เข้ามาแล้ว และนั่นยิ่งทำให้ฮิสทีเรียยิ่งเพิ่มมากขึ้น
“เมื่อคุณรู้สึกกลัวอะไรบางอย่าง คุณจะเริ่มไวต่อการกระแทกอื่นๆ ในตอนกลางคืน” Colas กล่าว
และมีการกระแทกมากมาย
Goldman Sachs ในหมายเหตุถึงลูกค้าเมื่อวันศุกร์ที่แล้ว เตือนว่าอาจถึงเวลาแล้วที่นักลงทุนจะต้องตั้งรับ เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา Credit Suisse ได้ ลดความคาดหวังสำหรับ S&P 500 ในปี 2019 โดยอ้างถึง “ความผันผวนล่าสุด”
ผู้สังเกตการณ์ตลาดได้เริ่มชี้ไปที่สิ่งที่เรียกว่า ” เด ธครอส” ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะเป็นแผนภูมิหุ้นที่ควรบ่งชี้ว่ากำลังเทขายกำลังจะมาถึง Death cross เกิดขึ้นเมื่อตัวติดตามแนวโน้มระยะสั้นของหุ้นหรือดัชนี ซึ่งโดยทั่วไปแล้ว เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน เคลื่อนตัวต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ซึ่งเป็นแนวโน้มระยะยาว
แล้วก็มี “เส้นโค้งอัตราผลตอบแทน” ซึ่งฟังดูไม่มั่นคงแต่มีความสำคัญ เพราะมีหลักฐานที่แสดงว่ามักเป็นสัญญาณของสิ่งที่กำลังจะเกิดขึ้น ตามที่Robert Samuelson อธิบายใน Washington Postเส้นอัตราผลตอบแทนหมายถึงความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและระยะยาว โดยทั่วไปในตั๋วเงินคลัง โดยปกติ อัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เนื่องจากมีความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนในการให้กู้ยืมเงินเป็นระยะเวลานาน เมื่ออัตราระยะสั้นสูงกว่าอัตราระยะยาว เส้นอัตราผลตอบแทนจะกลายเป็น “กลับด้าน” และนั่นก็มักจะเป็นตัวบ่งชี้ที่ไม่ดี ทุกภาวะถดถอยของสหรัฐในช่วง 60 ปีที่ผ่านมานำหน้าด้วยเส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้าน
ตอนนี้เส้นอัตราผลตอบแทนไม่ได้กลับด้าน แต่มันแบนแล้ว “ขั้นตอนแรกในการผกผันเป็นไปอย่างราบรื่น” Colas กล่าว “และไม่มีใครต้องการรอให้มันกลับด้าน”
ทรัมป์มีประเด็นเกี่ยวกับเฟด
ประธานาธิบดีทรัมป์ได้เพิ่มการวิพากษ์วิจารณ์เฟดในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาและเรียกร้องให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง ในสัปดาห์นี้เขาได้ทวีตข้อความที่กีดกันเฟดจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันพุธ ตามที่คาดการณ์ไว้อย่างกว้างขวาง
ฉันหวังว่าผู้คนที่เฟดจะอ่านบทบรรณาธิการของ Wall Street Journal ในวันนี้ ก่อนที่พวกเขาจะทำผิดอีก และอย่าปล่อยให้ตลาดขาดสภาพคล่องมากกว่าที่เป็นอยู่ หยุดที่ 50 B’s สัมผัสตลาด อย่าเพิ่งไปโดยตัวเลขที่ไร้ความหมาย ขอให้โชคดี!
– Donald J. Trump (@realDonaldTrump) วันที่ 18 ธันวาคม 2018
ทรัมป์ไม่ผิดที่เฟดมีความเสี่ยงในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากเกินไป คำพูดที่น่าอับอายเกี่ยวกับเฟดคือหน้าที่ของมันคือ “เอาชามหมัดออกไปเมื่องานปาร์ตี้ดำเนินต่อไป” ซึ่งหมายความว่าเศรษฐกิจจะเย็นลงก่อนที่มันจะร้อนเกินไป แต่ก็ยังไม่ชัดเจนว่าเราอยู่ที่นั่นจริงๆ อัตราเงินเฟ้อใกล้เคียงกับเป้าหมายของเฟดที่ 2 เปอร์เซ็นต์ การเติบโตทางเศรษฐกิจไม่ได้อยู่นอกเหนือการควบคุม และตลาดแรงงานแข็งแกร่ง แต่ก็ไม่สมบูรณ์แบบ
นักลงทุนจะมองว่าไม่เพียงแค่สิ่งที่เฟดทำเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ แต่ยังรวมถึงสิ่งที่กล่าวไว้เกี่ยวกับแผนในอนาคตด้วย — จะรักษาอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปตั้งแต่เดือนธันวาคม 2558 หรือจะชะลอตัวลงเล็กน้อย?
“ประเด็นสำคัญและคำถามของปี 2019 คือ Fed จัดการกับเศรษฐกิจอย่างนุ่มนวลได้อย่างไร” ดาโก้กล่าว
มีความตึงเครียดระหว่างความกังวลในการแข่งขันว่าการเติบโตจะช้าลง แต่อัตราเงินเฟ้อจะหมดไป — Greenspan เตือนว่าสหรัฐฯ อาจเข้าสู่ช่วง “ซบเซา” พอลเซ่นตกลง “คุณมีกรอบความคิดที่ซบเซา และนั่นเป็นการจำกัดเส้นทางของตลาดกระทิง” เขากล่าว
ผ่อนคลาย
ความโกลาหลในตลาดหุ้นอาจทำให้ใครก็ตามได้เปรียบ แต่นี่คือสิ่งที่: การแกว่งตัวของตลาดหุ้นและการแก้ไขเกิดขึ้น และโดยเฉลี่ยแล้ว มีปีขึ้นมากกว่าปีที่ตกต่ำ ตั้งแต่ปี พ.ศ. 2469 ถึง พ.ศ. 2560 S&P 500 ให้ผลตอบแทนที่เป็นบวกสามในสี่ของเวลาทั้งหมด ในปีที่เป็นบวก ค่าเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 21 เปอร์เซ็นต์ และในปีที่แย่ ลดลง 14 เปอร์เซ็นต์
ตลาดหุ้นดำเนินไปได้ดีมาระยะหนึ่งแล้ว – มีพาดหัวข่าวของ Bloomberg เมื่อต้นปีที่ประกาศว่า ” ตลาดหุ้นไม่เคยตกต่ำอีกต่อไป ” ขึ้นอยู่กับนักลงทุนรายย่อยว่าพวกเขาต้องการคงการลงทุนหรือขจัดความวุ่นวายในปัจจุบัน แต่นี่ไม่ใช่การล่มสลายของเศรษฐกิจโลก
หากแนวโน้มขาลงนี้ยังคงดำเนินต่อไป นี่จะเป็นครั้งแรกที่คนรุ่นมิลเลนเนียลจำนวนมากประสบกับภาวะตกต่ำของตลาดหุ้นเนื่องจากพวกเขามีส่วนร่วมในเกมนี้ นี่เป็นครั้งแรกที่ผู้ที่มีอายุต่ำกว่า 30 ปีเห็นการตกต่ำในชีวิตการออมของผู้ใหญ่ และหากพวกเขาไม่ได้รับ 401 (k) จนกระทั่งอายุ 25 หรือมากกว่านั้น แสดงว่าทุกคนมีอายุต่ำกว่า 35 ปี
นี่ไม่ใช่อุดมคติ แต่ก็ไม่ใช่จุดจบของโลกเช่นกัน
“ในระยะยาว ตลาดมีปีขึ้นมากกว่าปีที่ตกต่ำ” Colas กล่าว “มันเป็นเพียงปีที่แย่”
